A股頭上“兩座大山”被移去 政策利好可重點布局基建板塊

  7月23日召開的國務院常務會議剛釋放了“貨幣政策松緊適度、財政政策更加積極”的重磅利好信號,7月24日A股市場就迎來大漲,有機構認為,壓制A股的“兩座大山”被移去,而本輪政策的重心是積極財政政策,落腳點就在于基建投資,因此反彈重點布局基建板塊。

  7月23日,國務院總理李克強主持召開國務院常務會議,部署更好發揮財政金融政策作用,支持擴內需調結構促進實體經濟發展,同時還推出了推動有效投資的措施。

  會議要求保持宏觀政策穩定,堅持不搞“大水漫灌”式強刺激,根據形勢變化相機預調微調、定向調控,應對好外部環境不確定性,保持經濟運行在合理區間。

  財政政策:更加積極發力減稅降費

  財政政策方面,會議表示,積極財政政策要更加積極。聚焦減稅降費,在確保全年減輕市場主體稅費負擔1.1萬億元以上的基礎上,將企業研發費用加計扣除比例提高到75%的政策由科技型中小企業擴大至所有企業,初步測算全年可減稅650億元。

  有專家指出,從會議部署看,積極財政政策下一步發力的空間還是在減稅降費,關鍵要將減負政策落到實處,切實惠及實體經濟。

  國泰君安花長春團隊表示,“更加積極”的財政政策,一方面體現在加快地方債發行進度推動基建投資,要爭取“早見成效”,另一方面則體現在減稅方面,可以概況為“表內”適度放松。

  中國社會科學院財經戰略研究院研究員、財政研究室主任楊志勇表示,上半年財政收入增長加快,為減稅提供更大空間。增值稅稅率可再進一步下調,加快稅率三檔變兩檔進程。個人所得稅同樣可進一步下調稅率。在綜合與分類相結合的個人所得稅稅制確立后,綜合所得適用的最高邊際稅率45%應大幅度下調,相應下調其他各檔稅率。另外,一些低效率財政補貼或獎勵應削減。

  中信證券宏觀分析師王宇鵬預計,下半年財政資金較充裕,廣義財政收入增速將保持在13%至15%的區間。

  中信證券指出,“財政收入高增長,以及土地出讓收入高增長可能帶來更多政府性基金劃撥補充預算穩定調節基金,下半年財政支出子彈將較為充裕?!?/p>

貨幣政策:松緊適度逾5000億MLF操作

  在貨幣政策方面,會議明確,穩健的貨幣政策要松緊適度。保持適度的社會融資規模和流動性合理充裕,疏通貨幣信貸政策傳導機制,落實好已出臺的各項措施。

  國君花長春團隊表示,對于貨幣政策,我們認為這次國常會再次確認了業已實施的邊際放松的基調。

  值得注意的是,23日央行開展的5020億元1年期MLF操作,為有史以來單次最大規模的MLF操作。也被諸多市場人士認為是貨幣政策放松的再度確認。

  當然也有業內人士表示,近期貨幣金融政策有所調整,目的不是“放水”,而是緩解社會融資困難,緊信用局面迎來轉機,風險偏好提升或對股票、信用債利好。

  中信證券明明強調,央行在2018年一季度貨幣政策執行報告中透露的“去杠桿初見成效,穩杠桿成為下一階段主要目標”逐步得到貫徹,在大額流動性投放下的貨幣政策轉松、監管文件邊際放寬下的監管政策配合,過去兩年的金融去杠桿政策正逐步向結構性去杠桿和穩杠桿過渡。

  中國人民銀行貨幣政策委員會委員劉世錦表示,杠桿率趨穩的主要原因有三方面:一是供給側結構性改革取得明顯成效,企業利潤、財政收入保持較快增長,有助于消化存量債務。

  二是穩健中性貨幣政策及結構性信貸政策效果顯現,貨幣信貸總體保持適度增長。

  三是地方政府融資擔保行為進一步規范,平臺公司等軟約束主體債務增長受到明顯遏制。

  壓制股市的兩座大山被移除去

  談到對于股市的影響,國信證券分析認為,伴隨著政策的轉向,預計后續“社融同比大幅回落”、“信用利差大幅飆升”,這兩座此前壓制股市的大山將會被移去。

  國信證券研報指出,造成股票市場大幅調整的直接原因,可能主要就是2018年去杠桿環境下,社融余額同比增速大幅下降和低評級債券信用利差大幅飆升。這使得實體經濟和資本市場在2018年都出現了不同程度的融資難問題,而信用利差的大幅飆升,帶來的是市場風險偏好的大幅回落。

  我們看到2018年但凡現金流不是太好或者資產負債率較高的公司,整體都要跑輸大盤。而伴隨著政策的轉向,我們預計后續“社融同比大幅回落”、“信用利差大幅飆升”,這兩座此前壓制股市的大山將會被移去。

  板塊:優先配置基建產業鏈

  而對于具體利好板塊,機構多看好基建領域的建材、建筑等行業,當然也有觀點認為,依靠基建托底短期有效,但長期更看好減稅政策帶來的利好。

  廣發策略研究戴康認為,國常會傳遞積極財政政策要更加積極的信號。主要體現在保障在建基建項目融資需求。加快專項債發行使用進度,保障融資平臺公司合理融資需求。

  絕處逢生的反彈已經確立,看好周期反彈。方向明確:優先配置財政政策潛在發力方向的基建產業鏈(建材/鋼鐵/建筑),從PB-ROE角度來看,性價比較高的銀行、煤炭、機械等行業也會迎來估值向上修復的機會。

  中信建投也表示,本次會議提出“加快1.35萬億元地方政府專項債券發行和使用進度”、“在推動在建基礎設施項目上早見成效”、“引導金融機構按照市場化原則保障融資平臺公司合理融資需求”、“對必要的在建項目要避免資金斷供、工程爛尾”、“推進建設和儲備一批重大項目”等,加上PPP清庫結束、資管新規對非標投資放松等前期信號,預計下半年基建投資增速將會有所修復。

  中信證券債券研究團隊認為,本次MLF大額操作進一步確認了貨幣政策寬松,在寬貨幣向寬信用傳導的過程中需要基建或房地產等領域承接信用擴張。

  而監管對非標投資的放松一定程度上也確實能為地方政府基建提供資金支持,進一步抬升市場對基建投資拐點來臨的預期。建筑、鋼鐵等周期行業受益最為領先和明顯,螺紋鋼等黑色大宗商品上漲動能較為充沛。

  而除了基建,海通證券姜超還聚焦減稅。姜超表示,減稅鼓勵研發創新,刺激高端制造業投資。而積極財政的另一個落腳點是減稅,主要是將研發費用加計扣稅的政策推廣到大中型企業,同時對先進制造業、現代服務業等增值稅留抵退稅,合計約1700億減稅。而這一部分主要針對新經濟、針對研發,其實是希望激勵企業創新,啟動高端制造業投資,這一條是未來的希望,是值得肯定的。

  姜超認為,從根本上來講,靠基建和地方融資平臺舉債來發展經濟,其實還是在加杠桿,已經用過很多次了,而且邊際效用遞減,可以短期有效但是長期無效。真正值得肯定的是給企業研發、新經濟減稅,而且希望還能有更大力度的減稅政策出臺,把錢給居民企業自己花,那么經濟會更好更有效率。

  更多股票資訊,關注下08財經股票頻道!

標簽: A股 基建板塊
N本文來源:金投網
(^ω^)MG至尊人生APP下载 山西快乐十分开奖时间 篮球比分直播网捷报 今日湖北快3预测号 巧用排除法投注胜分差 百家乐包杀_Welcome 快乐扑克选四开奖结果 山西快乐十分钟走势图 im体育跟三昻体育 斗地主如何记牌口诀表 bbin究竟是什么公司 删除福橙娱乐平台 香港赛马会开奖官方 福彩3d试机号走势图带连线图 网球比分直播捷报 安卓手机捕鱼达人2无限金币 安徽时时彩开奖结果走势图一首页